業(yè)績連續(xù)增長上市公司(業(yè)績增長769%)

每位記者：朱萬平每位編輯：唐輝

自2019年6月IPO被駁回后，9個多月后，西安瑞聯新材料股份有限公司（以下簡稱西安瑞聯新材料股份有限公司）欲再次進攻IPO。此次，瑞聯新材料將目光投向了科創(chuàng)板。3月10日，瑞聯新材披露招股說明書（申請草案）。

作為液晶材料、OLED材料、醫(yī)藥中間體等精細化學品生產商，瑞聯新材近年來發(fā)展迅速。2016年至2018年，公司非扣除后凈利潤增長率分別約為43%、80%和23%。2019年，公司扣除非盈利項目后凈利潤約為1.41億元，同比增長約53%。顯然，業(yè)績并不是瑞聯新材2019年IPO失敗的主要原因。

瑞聯新材IPO為何失??？我們或許可以窺見去年證監(jiān)會發(fā)審委詢問公司的主要問題。眾多問題中，瑞聯新材料與中國瑞聯實業(yè)集團有限公司（以下簡稱中國瑞聯）之間的數十億美元訴訟及其善后成為焦點。瑞聯新材實際控制人劉曉春曾是中國瑞聯的重要股東及董事，但中國瑞聯卻讓瑞聯新材蒙受了巨大損失。

時隔9個多月再次IPO

九個多月前，瑞聯新材IPO嘗試失敗。彼時，IPO審核春風正勁吹，氣氛熱烈。然而，瑞聯新材料2018年歸屬于母公司的凈利潤接近1億元，卻沒有如期實現，這讓外界感到意外。

去年6月，瑞聯新材料與另外兩家公司一起參加了會議。它是唯一一家被拒絕的公司，打破了當時連續(xù)七周IPO通過率100%的紀錄。當拒簽結果出來后，不少觀察人士斷言，瑞聯新材的拒簽并不是因為業(yè)績因素，而是因為其他原因。

瑞聯新材2019年的業(yè)績依然表現出色。根據其最新招股書（申報稿）顯示，瑞聯新材2019年營收達9.9億元，同比增長15.6%，非排除后凈利潤達1.41億元，同比增長1.5%。同比增長52.6%，明顯高于2018年。業(yè)績增長。

瑞聯新材此前IPO被拒的原因是什么？過去導致其IPO失敗的問題能否在短短9個多月的時間內順利解決？

記者梳理發(fā)現，發(fā)審委此前共提及了五個問題，涉及關聯交易、業(yè)務模式合理性、毛利率真實性、實際控制人債權債務情況、收入來源等。

具體為：瑞聯新材料實際控制人之一劉曉春曾擔任中國瑞聯及其關聯方深圳瑞聯、寧波一東的董事、高管，并曾持有深圳瑞聯股份。但發(fā)審委對劉曉春所持深圳瑞聯股權轉讓的真實性、劉曉春償還2958萬元賠償金的資金來源等問題進行了審核。

瑞聯新材曾向江蘇宇尊房地產開發(fā)有限公司提供貸款，并通過供應商向控股股東關聯方博信達貸出資金。據此，發(fā)審委要求瑞聯新材說明通過供應商向博信達支付資金的原因和合理性、是否履行了相應的審批程序、相關內部控制是否健全、運行有效等。

此前招股書顯示，2015年，瑞聯新材向江蘇御尊房地產開發(fā)有限公司（以下簡稱江蘇御尊）借款1.5億元，利率約為11%。雖然瑞聯新材后來成功收回了江蘇御尊的貸款和利息，但發(fā)審委不禁要問：瑞聯新材為何向一家小型房地產公司（江蘇御尊）提供貸款及其合理性。

當時，瑞聯新材表示，主要原因是公司在2014年曾進行增資，但擬使用增資的項目卻被推遲。為提高資金使用效率，決定向江蘇宇尊提供貸款。

事實上，瑞聯新材在做生意的同時賺取貸款利息也不是一次兩次了。

2015年，瑞聯新材還向公司實際控制人子公司北京博信達投資管理有限公司（以下簡稱北京博信達）借出資金3000萬元，利率約為8.7%，賺取微薄利潤。這也引起了發(fā)審委的關注，要求公司說明是否履行了相應程序。

近年來，在A股市場，大股東占用上市公司資金、“掏空”上市公司的現象屢見不鮮。例如，康得新、康美藥業(yè)賬戶數百億資金“失蹤”的事件，讓外界對大股東與上市公司之間的財務交易相當敏感。

與原關聯方的數千萬美元款項能否追回？

瑞聯新材也因“借”錢陷入了大麻煩。瑞聯新材股權較為分散。公司實際控制人為盧浩平夫婦、劉曉春。其中，陸浩平夫婦通過其子公司控制公司約26.02%的股份；劉曉春持有公司8.67%的股份。目前，劉曉春擔任瑞聯新材料董事長。為了保持穩(wěn)定控制，兩方形成了合力。

劉曉春曾任中國瑞聯實業(yè)集團有限公司（以下簡稱中國瑞聯）重要股東、董事。2005年至2011年，瑞聯新材向劉曉春的關聯公司借出流動資金數億元。2012年，該筆款項經多方協議約定由中國瑞聯償還，但中國瑞聯至今尚未償還。

2014年5月，瑞聯新材料將中國瑞聯告上法庭，要求償還約1.14億元欠款。隨后，中國瑞聯敗訴，被判賠償瑞聯新材約1.14億元及相應利息。但中國瑞聯仍拒絕償還這筆錢。瑞聯新材申請強制執(zhí)行后，發(fā)現“（中國瑞聯）名下不存在可以強制執(zhí)行的財產”。

2014年12月，瑞聯新材無奈以“長期無法收回”為名，核銷了上述約1.14億元欠款。2015年，劉曉春轉讓其所控制的信信全部股權，并不再擔任信信董事。當年，劉曉春以其原有間接持有中國瑞聯26%股權為由，個人向瑞聯新材料補償2958萬元。但剩下的幾千萬美元卻沒有去向。

信實新材是否會償還信實新材的剩余款項？3月11日，記者致電中國瑞聯、瑞聯新材《每日經濟新聞》，但無人接聽。

啟信寶信息顯示，中國瑞聯目前仍陷入訴訟，正被多家金融機構追債。2020年1月，中國瑞聯被華融資產管理公司告上法庭，要求對3億多元債務承擔連帶責任。

“公司資金管理體系是否健全，財務是否獨立，相關內部控制是否健全、運行有效?！贝饲?，證監(jiān)會發(fā)審委曾向瑞聯新材提出過這樣的詢問。

每日經濟新聞